業(yè)績創(chuàng)新高 鋼鐵板塊企穩(wěn)反彈

作者：admin 來源： 日期：2018/10/16 8:12:09

上周五，鋼鐵板塊反彈明顯，在申萬一級28個(gè)行業(yè)中，行業(yè)漲幅排名第二，鋼鐵行業(yè)指數(shù)上漲2.49%。板塊內(nèi)宏達(dá)礦業(yè)漲停，東方鐵塔上漲9.43%，河鋼股份、大冶特鋼、漲幅超過5%，多股漲幅超過4%。

對于鋼鐵板塊，分析人士表示，目前季節(jié)性需求環(huán)比改善，庫存下行使得短期鋼價(jià)具備支撐，近期宏觀預(yù)期向上修正有望使得鋼鐵板塊估值有所修復(fù)；環(huán)保預(yù)期趨弱使得中期鋼價(jià)承壓，長期房地產(chǎn)和基建需求面臨較大下行壓力使得宏觀預(yù)期仍然較為悲觀，行業(yè)面臨基本面與宏觀預(yù)期共振向下的風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)績創(chuàng)新高

數(shù)據(jù)顯示，三季度螺紋全國均價(jià)為4357元/噸，環(huán)比二季度上漲9.03%、同比上漲9.00%，各品種鋼價(jià)均有所上行。招商證券表示，供需緊平衡下鋼價(jià)維持高位，與原料價(jià)格剪刀差擴(kuò)大，一方面由于三季度下游房地產(chǎn)、基建為開工旺季(7、8月房地產(chǎn)新開工面積累計(jì)同比分別為14.4%、15.9%，創(chuàng)全年新高)，需求不差；而供給端由于環(huán)保限產(chǎn)壓制，產(chǎn)量(7、8月份日均粗鋼產(chǎn)量分別為262.1萬噸、259.1萬噸)、開工率比上一季度均有所下行。

數(shù)據(jù)顯示，三季度五大品種滯后一月毛利為1079元/噸，環(huán)比二季度增長9.8%，同比去年三季度增長27.7%，超過去年四季度1055的水平期，三季度盈利預(yù)計(jì)超過2017年四季度，創(chuàng)本輪新高。

從公布業(yè)績預(yù)告和三季報(bào)的鋼企來看，多家鋼鐵企業(yè)三季度業(yè)績預(yù)告顯示增速良好。河鋼股份公告預(yù)計(jì)今年前三季盈利約33億元-35億元，同比增長50.34%-59.45%。河鋼股份表示，前三季度，鋼材市場環(huán)境持續(xù)穩(wěn)定、鋼材價(jià)格穩(wěn)步上升。柳鋼股份公告，預(yù)計(jì)前三季歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比，將增加18.36億元到21.62億元，同比增長146%到172%。鞍鋼股份業(yè)績預(yù)告顯示，公司2018年前三季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤68.47億元，同比增長80.52%。安陽鋼鐵公告稱，公司預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤15億元至16億元，與上年同期相比約增加54%到64%。華菱鋼鐵公告稱，公司預(yù)計(jì)前三季度凈利潤53.7至55.7億元，同比增長109%-117%。華菱鋼鐵表示，報(bào)告期內(nèi)，公司鐵、鋼、材產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，公司前三季度和第三季度業(yè)績均再創(chuàng)歷史最優(yōu)業(yè)績。

板塊估值優(yōu)勢明顯

鋼鐵業(yè)績繼續(xù)表現(xiàn)良好，而從估值上來看，招商證券表示，鋼鐵股全年業(yè)績對應(yīng)PE3.5-6倍，估值優(yōu)勢明顯。根據(jù)招商證券預(yù)測的全年業(yè)績，主流鋼鐵股對應(yīng)PE普遍在3.5-6倍區(qū)間，最低的華菱鋼鐵僅為3.6倍。

對于鋼鐵板塊的投資，招商證券表示，關(guān)注低估值、低庫存前提下的旺季及三季報(bào)行情，兼顧估值與業(yè)績增幅。

分析師譚倩表示，上周京津冀及其周邊地區(qū)開始正式限產(chǎn)，受限產(chǎn)邊際放松影響，不同品種鋼材價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)。但今年限產(chǎn)是燒結(jié)、轉(zhuǎn)爐、高爐等全環(huán)節(jié)限產(chǎn)，去年只有高爐限產(chǎn)，實(shí)際供給增加有限。目前鋼鐵板塊基建補(bǔ)短板、地產(chǎn)高周轉(zhuǎn)需求韌性強(qiáng)、制造業(yè)投資趨穩(wěn)的總體需求邊際好轉(zhuǎn)的中期邏輯仍然成立。且微觀表現(xiàn)優(yōu)異、經(jīng)過前期調(diào)整，優(yōu)質(zhì)個(gè)股PE估值再次回到3-4倍區(qū)間，估值與業(yè)績匹配良好。

同時(shí)申萬宏源證券也提示，限產(chǎn)邊際影響減弱，預(yù)計(jì)鋼價(jià)將出現(xiàn)回調(diào)。采暖季限產(chǎn)被非限產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)抵消，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將明顯高于去年采暖季水平，四季度難以出現(xiàn)供給緊缺局面。基本面走弱后股價(jià)難有表現(xiàn)。